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钢材市场宏观大势面面观

作者:admin     发布日期: 2019-08-24     二维码分享

全球经济下行压力加大、中美贸易战走势不明朗、中国逆周期调节增强、更为宽松的货币政策、人民币贬值压力依然存在、钢铁产量增速等,由此构筑了年内钢材市场宏观大势的各个方面,成为其重要的影响因素。


一、全球经济下行压力增大,各国纷纷刺激措施


进入下半年以后,全球经济下行压力有增无减,特别是主要国家长短期利率倒挂,世界权威组织和机构纷纷调低世界经济增速,多数观点认为美国经济将陷入经济衰退。为此,世界各国纷纷采取刺激措施,试图推动经济增长。从目前所实施的措施来看,主要是宽松货币政策,扩大财政支出,进行资金补贴等。其中欧洲央行行长已经给出了强烈的降息暗示。预计9月份欧央行将采取更为激进的资产购买计划,也就是加大货币数量宽松。预计美联储在今年9月和10月的议息会议上将降息两次,各为25个基点,甚至有可能在9月份降息50个基点。全球重启宽松货币政策,固然有利于经济增长,但也会催生未来资产和大宗商品价格泡沫,当然也包括黑色系列商品价格与股市资产价格泡沫,这是不可避免的,是避免经济衰退的必要成本。


二、中国经济遭遇外部逆风,逆周期调节力度势必增强


今年中国经济的逆风,就是全球经济增长遇阻后贸易保护主义抬头,尤其是美国特朗普政府主动挑起并且加码贸易战,并且向“技术战”和“货币战”扩展。正是因为如此,2019年前 7个月全国钢材出口量同比下降2.9%;机电产品出口金额同比也仅增长6.1%,比去年同期增速回落了8.5个百分点。机电产品出口增速的急剧回落,对于国内耗钢制造业产生了较大压力,致使今年前7个月全国汽车、钢质船舶、机床、发电设备、冰箱、洗衣机、空调等产品产量同比下降,或者同比增速回落,从而削弱了钢材需求。受其影响,预计今后中国逆周期调节势必增强。除了进一步改革开放、扩大居民消费外,增强补短板的基建投资与制造业投资,仍将是刺激经济增长的重要抓手。从需求结构来看,逆周期调节力度增强以后,钢铁行业的受益会更多一些。


三、化解经济下行压力,财政与货币政策双管齐下


更为积极的财政政策与较为宽松的货币政策,无疑会是决策层逆周期调节的重要方面。现今更为积极的财政政策已在路上。财政部统计数据显示,今年前7个月,全国财政收入同比增长3。1%,财政支出增长9。9%。其中减税效果显著,1-7月全国税收收入仅增长0。3%,增幅同比回落了13。7个百分点;而同期全国一般公共预算支出同比增长9。9%,增幅同比提高2。6个百分点,保持了较强的支出力度。在降税减费的同时,财政支出提高力度,将有利于中国经济的健康发展,预计其积极效应将会在钢材市场上逐步显现。


较为宽松的货币政策方面,虽然我们强调中国货币政策以我为主,当前利率水平合理,但在全球央行普遍降息的大环境下,以及其他方面因素影响,预计人民银行亦会“与时俱进”,实施更为宽松的货币政策,包括降准与降息都有可能。


四、人民币适度贬值,整体利好钢材市场


进入今年二季度后,人民币对美元汇率贬值速度加快,尤其前不久人民币对美元汇率破七,原因主要是中国经济下行压力、美国特朗普政府挑动与加码贸易战,以及美联储迫于美国政府压力降息等。由于上述市场因素依然存在,因此今后人民币对美元汇率依然存在一定的贬值压力。当然,这种贬值压力是有限可控的,绝不会导致人民币汇率的一泻千里。


被市场力量推动的人民币对美元汇率的适度贬值,整体上利多中国钢材市场行情。主要是增强中国钢材的出口竞争力,包括其直接出口与间接出口两个方面。同时,也会提高冶炼原料与能源的进口成本,形成钢材价格支撑。


五、限产对于供求关系形成短期影响,整体看钢铁产量增速仍较高


一段时间以来,“限产”成为钢材市场行情的反复炒作题材。其实,上述题材对于短期的供求关系有较大影响,例如7月份因限产粗钢日产较上月下降16.9万吨,市场供应压力有所缓解;但从累计数看,全国钢铁与钢材产量并没有受到抑制,反而是高歌猛进,增速甚至达到了两位数,其中钢筋产量同比增速超过了20%。如此之高的产量供应,当然会形成市场行情压力,特别是市场参与者们的心理压力。


今后中国钢铁产量增速将会如何?关键点依然不是所谓“限产”,而是取决于四大因素:


一是新增先进产能。应该说,经过连续数年的产能置换,钢铁行业进行了巨额投资,形成了数量不菲的“先进产能”。笔者初步梳理,2016年以来,按保守估算,全国黑色金属冶炼和延压加工业的固定资产投资金额已经超过1万亿元。如此巨大规模的固定资产投资,当然会新增数量不少的钢铁“先进产能”。而产能一旦形成就需要释放,从而使得今后钢铁产量增长具备坚实基础。


二是天气状况。天气不错,污染物扩散条件好,钢铁限产力度就会宽松一些,甚至完全不限制;如果天气情况相反,环保限产就会严格。总之,今后钢铁产量增速如何,还要取决于天气情况,尤其是冬季取暖时期。


三是产品利润水平。企业生产积极性从来都是与其产品利润水平成正比。如果今后钢材价格下降,吨钢利润急剧萎缩,甚至出现亏损,钢铁企业势必被迫减产,至少是放慢产量增速。如果出现相反情况,价格上涨,吨钢利润明显增多,则钢铁企业就会积极增产,钢铁产量增速便难以回落。


四是对比基数。从目前情况分析,上述四大因素中,对比基数引发钢铁产量增速回落的可能性较大。但在这种情况下,钢材产出的绝对数量依然较高,后市压力依然不轻。


六、中美贸易战走向太不确定,钢材市场震动不已


这主要是因为美国特朗普政府反复无常,太不靠谱所致。一方面,美国特朗普政府对于中国极限施压,花样百出,出尔反尔。近期突然宣布对中国3000亿美元输美商品加征10%关税率,并威胁还要提高到25%;美国财政部还将中国列为汇率操纵国。另一方面,美国消费市场和金融市场对于中国的依赖,又迫使特朗普政府与中国进行贸易谈判,企图获得美国利益大化的经贸条款。这样就使得中美贸易谈判走向具有了太多的不确定性。而且这种不确定性今后还会存在,从而成为未来一段时期内中国钢材市场行情的较大搅动因素。在其影响之下,年内中国钢材市场行情宽幅震荡格局难以改变。


兰格钢铁经济研究中心首席分析师 陈克新


本文转载自:http://www。028gcw。com/news_53851。html。

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